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深圳市华银精治资产管理公司是中国顶尖的私募资产管理机构,中国基金业协会首批特别会员,前海股权交易中心首批挂牌企业。目前华银精治管理近百只基金,规模30亿元,投资业绩排列全国前茅,获得2016年和2015年全国私募业绩排名冠军。
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公司动态

脱虚就实

                                                    20176月1日

5月大盘破位下行,创业板指数连创新低。减持新规出台后,将推动价值投资方向,对中短期资金面有较大影响。6月预计大盘继续寻底,钱荒在年中上演,复牌个股将带动大盘补跌,我们将轻仓或空仓等待大盘日线级别见底,出击中报行情。

 

减持新规总清算

端午节的减持新规是2009年全流通以来的一次总清算,将改变资本市场生态结构,以及投行的盈利模式,彻底颠覆一二级市场的原有套利模式。 

新规虽缓解了中短期大非抛售压力,但将逼退定增私募和银行杠杆资金,延续清理杠杆资金运动。新规压缩了一二级市场的套利空间,迫使长线资本真正寻求价值投资,而非比拼IPO的上市能力。政策指引价值投资的道路将为养老资金铺垫较好的市场氛围

自从“房子是用来住的,不是用来炒的”这句话横空出世以来,货币政策继续收紧,金融资本去杠杆运动在各个微观领域展开,去除地产和证券的杠杆逼迫资金进入实体经济,这是一个顶层设计的问题

许小年说实体经济创造的价值为零,因此市场化的银行资金不敢进去。极高的M2压缩了实体经济价值创造的能力,也成为利益寻租者瓜分改革红利的工具。短期内资本市场继续难过。

 

热点纷纷消退

二季度春季大盘行情结束以后,雄安热点几乎卷走了一半的热钱,即使政策面“许跌不许涨”,但是雄安题材属于最高指示,政策也不敢随意打压

一般而言超级题材会形成两波行情结束的标志是龙头股巨量巨震在冀东装备见顶之后,雄安热点也宣告结束。龙头品种会形成余震,半数股票会打回原形。

5月的一带一路大会,也使传统建筑股走完了一年半的牛市生涯。除了部分银行保险和大消费行业以价值的名义硬挺,绝大多数行业春尽红老,踏上新一波的熊市周期。

股票估值继续回归次新股往35倍市盈率靠拢。本周证监会只批7只新股,但本周只有3个交易日,未必是发新股降速信号,因此次新股热点也无以为继。

 

启动牛市前腥风血雨

创业板指数不断创出新低实际上在为上波牛市还账。将来乐视复牌,基本面和上市公司市值双杀,融资盘爆仓还将使指数进一步探低。小指数推动下行,大指数将来也会补跌。

本月资金面也不容乐观近年来年中容易形成钱荒本周国债逆回购的中短期利率上升,也不利于短期走势。目前沪市每日成交2000亿左右,与去年以来几次见底的成交量相比,还显稍大。目前应该轻仓守候底部的真正到来。

一轮还账式下跌使上市公司市值管理出现了很多问题大股东增持股权质押员工持股计划兜底等业务,都随着大盘的下跌出现爆仓危机,上市公司多头诉求强烈。但是眼下局部还有自救行情,仍未到达绝望的时刻,只有最黑暗的时候到来才能迎来曙光

借助减持新规大盘出现小时级别的反弹,维持时间不会太长,下行推动结构尚未结束,只有出现日线级别见底信号,才可以加仓。这段时间我们加速上市公司调研一旦大盘出现见底反转信号我们将全力出击

二次攻击

                               20175月1日

上月我们的基金报告指出春季行情接近尾声,时间不超过4月中旬。随后大盘在时间窗口4月11日向下突破,市场蒸发2万亿市值。

5月大盘受“一带一路”大会、朝鲜问题升温等敏感事件影响,预计震荡加剧,本基金将波段操作,伏击热点。

 

一带一路”再接再厉

上月市场银监和证监出台强监管政策,指数破位下行,舆论将下跌归咎为主席言辞所致。我们认为,刘主席去年熔断股灾后临危受命,目的就是保稳定,所以当然不会弄出一波新的股灾出来

当前政策监管只针对上涨股票,不针对下跌股票,拖住指数,正是我们年初所指“维稳行情”,为将来的“十九大”行情腾出空间。由于已经排除4.0版股灾下跌,后市以震荡为主,中期热点只剩下一带一路的价值

本月召开的一带一路大会市场意义大于G20峰会。G20峰会是国家级政治会议一带一路大会是国家级经济盛会习特会后,中美已明确不打贸易仗。贸易对冲后,两国都需要增加出口解决经济外交破局,中国的世界分工仍然以制造业输出产生红利,因此传统行业依旧看好。

 

打人不打脸

五月的焦点除了一带一路”,还有朝鲜问题朝鲜接连发射导弹特朗普总统发推特说这太不尊重中国和习主席的意愿。不是说打人不打脸吗?

朝鲜开发核武的目的是发展经济,就国计民生而言无可厚非。朝鲜国家虽小但敢于和整个世界为敌,坚持自我、不被利诱、抵抗外侮、孤军奋战,和晚清对抗世界联军一样,坚守价值观和自我尊严,值得尊敬。

朝鲜局势牵涉中韩等强国全球GDP前三强都在其中。这几个国家的美元外汇储备也是前列,却拒不接受美元体系的调控,就要用外力的方式来撬动。如果政权颠覆,百万大军会分裂成“拥金派”和“倒金派”,进入长期内乱。延边、丹东出现土地升值,贸易往来大幅上升。开仗和军事冲突后,东北板块将启动。

 

二次热点启动

雄安概念4月雄起,启动的都是烂股票2003年五朵金花行情一样。虽有题材刺激,但本质上是多年没炒的板块。河钢与宝钢冀装与三一等对比,题材与价值完全不对等,巨大的成交量说明大主力资金提前已有埋伏

目前技术上量升价跌价升量跌都不是好的技术形态。除了少数基本面逆转的环保股以外,其他股票都属反弹行情,巨量之后一般还会延续第二波,我们可以根据形态择机参与。

从证监会严罚监守自盗来看,今后新股审批通过率趋严,因此解决新股堰塞湖恐怕是今年最重要的政治任务。由此判断,新股发行速度不会减少,这样继续使蓝筹股含权(网下打新),以及稀释次新股和重组股壳价值。两者相抵,大盘指数未必难看到哪里,但是个股差异就会非常大。

30-35倍的市盈率是管理层心中的价值中枢,高于35倍市盈率的小票率先受到冲击,次新股的连板数量也会降低下来由于少量股票已经出现50%的下跌,次新股也将迎来反弹。

预计5月大盘震幅扩大,每月都有一周半左右的行情,这也是本月的操作机会。


基金资讯

6月报告:脱虚就实

脱虚就实

                                                    20176月1日

5月大盘破位下行,创业板指数连创新低。减持新规出台后,将推动价值投资方向,对中短期资金面有较大影响。6月预计大盘继续寻底,钱荒在年中上演,复牌个股将带动大盘补跌,我们将轻仓或空仓等待大盘日线级别见底,出击中报行情。

 

减持新规总清算

端午节的减持新规是2009年全流通以来的一次总清算,将改变资本市场生态结构,以及投行的盈利模式,彻底颠覆一二级市场的原有套利模式。 

新规虽缓解了中短期大非抛售压力,但将逼退定增私募和银行杠杆资金,延续清理杠杆资金运动。新规压缩了一二级市场的套利空间,迫使长线资本真正寻求价值投资,而非比拼IPO的上市能力。政策指引价值投资的道路将为养老资金铺垫较好的市场氛围

自从“房子是用来住的,不是用来炒的”这句话横空出世以来,货币政策继续收紧,金融资本去杠杆运动在各个微观领域展开,去除地产和证券的杠杆逼迫资金进入实体经济,这是一个顶层设计的问题

许小年说实体经济创造的价值为零,因此市场化的银行资金不敢进去。极高的M2压缩了实体经济价值创造的能力,也成为利益寻租者瓜分改革红利的工具。短期内资本市场继续难过。

 

热点纷纷消退

二季度春季大盘行情结束以后,雄安热点几乎卷走了一半的热钱,即使政策面“许跌不许涨”,但是雄安题材属于最高指示,政策也不敢随意打压

一般而言超级题材会形成两波行情结束的标志是龙头股巨量巨震在冀东装备见顶之后,雄安热点也宣告结束。龙头品种会形成余震,半数股票会打回原形。

5月的一带一路大会,也使传统建筑股走完了一年半的牛市生涯。除了部分银行保险和大消费行业以价值的名义硬挺,绝大多数行业春尽红老,踏上新一波的熊市周期。

股票估值继续回归次新股往35倍市盈率靠拢。本周证监会只批7只新股,但本周只有3个交易日,未必是发新股降速信号,因此次新股热点也无以为继。

 

启动牛市前腥风血雨

创业板指数不断创出新低实际上在为上波牛市还账。将来乐视复牌,基本面和上市公司市值双杀,融资盘爆仓还将使指数进一步探低。小指数推动下行,大指数将来也会补跌。

本月资金面也不容乐观近年来年中容易形成钱荒本周国债逆回购的中短期利率上升,也不利于短期走势。目前沪市每日成交2000亿左右,与去年以来几次见底的成交量相比,还显稍大。目前应该轻仓守候底部的真正到来。

一轮还账式下跌使上市公司市值管理出现了很多问题大股东增持股权质押员工持股计划兜底等业务,都随着大盘的下跌出现爆仓危机,上市公司多头诉求强烈。但是眼下局部还有自救行情,仍未到达绝望的时刻,只有最黑暗的时候到来才能迎来曙光

借助减持新规大盘出现小时级别的反弹,维持时间不会太长,下行推动结构尚未结束,只有出现日线级别见底信号,才可以加仓。这段时间我们加速上市公司调研一旦大盘出现见底反转信号我们将全力出击

5月报告:二次攻击

二次攻击

                               20175月1日

上月我们的基金报告指出春季行情接近尾声,时间不超过4月中旬。随后大盘在时间窗口4月11日向下突破,市场蒸发2万亿市值。

5月大盘受“一带一路”大会、朝鲜问题升温等敏感事件影响,预计震荡加剧,本基金将波段操作,伏击热点。

 

一带一路”再接再厉

上月市场银监和证监出台强监管政策,指数破位下行,舆论将下跌归咎为主席言辞所致。我们认为,刘主席去年熔断股灾后临危受命,目的就是保稳定,所以当然不会弄出一波新的股灾出来

当前政策监管只针对上涨股票,不针对下跌股票,拖住指数,正是我们年初所指“维稳行情”,为将来的“十九大”行情腾出空间。由于已经排除4.0版股灾下跌,后市以震荡为主,中期热点只剩下一带一路的价值

本月召开的一带一路大会市场意义大于G20峰会。G20峰会是国家级政治会议一带一路大会是国家级经济盛会习特会后,中美已明确不打贸易仗。贸易对冲后,两国都需要增加出口解决经济外交破局,中国的世界分工仍然以制造业输出产生红利,因此传统行业依旧看好。

 

打人不打脸

五月的焦点除了一带一路”,还有朝鲜问题朝鲜接连发射导弹特朗普总统发推特说这太不尊重中国和习主席的意愿。不是说打人不打脸吗?

朝鲜开发核武的目的是发展经济,就国计民生而言无可厚非。朝鲜国家虽小但敢于和整个世界为敌,坚持自我、不被利诱、抵抗外侮、孤军奋战,和晚清对抗世界联军一样,坚守价值观和自我尊严,值得尊敬。

朝鲜局势牵涉中韩等强国全球GDP前三强都在其中。这几个国家的美元外汇储备也是前列,却拒不接受美元体系的调控,就要用外力的方式来撬动。如果政权颠覆,百万大军会分裂成“拥金派”和“倒金派”,进入长期内乱。延边、丹东出现土地升值,贸易往来大幅上升。开仗和军事冲突后,东北板块将启动。

 

二次热点启动

雄安概念4月雄起,启动的都是烂股票2003年五朵金花行情一样。虽有题材刺激,但本质上是多年没炒的板块。河钢与宝钢冀装与三一等对比,题材与价值完全不对等,巨大的成交量说明大主力资金提前已有埋伏

目前技术上量升价跌价升量跌都不是好的技术形态。除了少数基本面逆转的环保股以外,其他股票都属反弹行情,巨量之后一般还会延续第二波,我们可以根据形态择机参与。

从证监会严罚监守自盗来看,今后新股审批通过率趋严,因此解决新股堰塞湖恐怕是今年最重要的政治任务。由此判断,新股发行速度不会减少,这样继续使蓝筹股含权(网下打新),以及稀释次新股和重组股壳价值。两者相抵,大盘指数未必难看到哪里,但是个股差异就会非常大。

30-35倍的市盈率是管理层心中的价值中枢,高于35倍市盈率的小票率先受到冲击,次新股的连板数量也会降低下来由于少量股票已经出现50%的下跌,次新股也将迎来反弹。

预计5月大盘震幅扩大,每月都有一周半左右的行情,这也是本月的操作机会。

4月报告:春残红老

春残红老

                               20174月2日

大盘在有限空间中盘整了一年有余。大多数板块已经轮涨一遍,随着市场监管逐渐增强,新股发行速度再次提高,春季行情已进入尾声。

本基金在有限的波段中抓住机遇创出新高二季度将降低仓位择机捕捉主题概念

 

货币政策趋紧

证监会“匹凸匹”开出天价罚单,这起发生在2015年的历史遗案,如今终以罚没34亿元落幕。截止周五跌停后,该股仅剩27亿元的总市值。二季度该股还将继续探底,由此必将带动小票继续下沉估值,中小创熊途仍将进一步延续。

去年年底在宝万股权争夺战中,证监会和保监会联手“制止野蛮人”行为,显示出政府在实体和资本两派势力中,选择了扶持实体企业打击野蛮资本的政治立场。结合“房子是用来住的不是用来炒的”表态,应是强调实体属性去除金融属性的态度。因此后市脱虚就实,极可能出现金融银根收紧的大转弯。

美元在年内的多次加息预期也逼迫国内名义利率的抬高。这将进一步压迫实体经济。未来一段时间,货币收紧,金融去杠杆,A股市场走势难以乐观。

 

热点板块退潮

次新股在刘士余强调“要上一批有质量的新股”后,在短暂的发行真空期,出现了一波行情。我们也抓住了“汇顶科技”的大波段,为本基金净值上行作出了贡献。但目前次新股已经退潮。

上周以来个股跌停数量明显增多,刨去部分利空袭击的补跌个股之外,强势股的大幅回调是跌幅榜的主要来源。不少个股都已经出现超跌的特征,因此这批个股的反复活跃,将为市场游资和技术盘创造一定波段机会。

热钱也不会很快散去。举牌行为容易被监管盯上后,主力开始化整为零,启动“柘中股份”游资打板老套路。上周柘中股份再次高换手连续大涨,万绿从中一点红。最危险的强势股反而是最安全的盲点。

本轮下跌行情的主线索应是解决注册制的问题。解决新股堰塞湖的命题,必将解决退市制度的问题,上市公司强监管“绝不手软”,极可能在今年年报披露结束后,终结一批A股公司。靠并购买业绩度日的上市公司将日益艰难。

新股多了壳价值就低了新股上的容易了好公司就没那么必要被并购了市场终须回归价值的主流眼下估值杀的红眼投行并购的市值管理模式只怕要冷落一段时日了

 

春季行情尾声

春季行情自1月16日以来,已经运行两月有余,期间大多数股票都已经轮涨一遍,我们判断春季行情已经进入尾声,引用去年4月基金报告的一句判词“试看春残花渐落便是红颜老死时”二季度市场有调整要求,时间窗口4月11日。

二季度的重头戏依然看一带一路。以建筑和出口为线索的板块,成为主攻方向。5月中旬的一带一路大会,还将使此类主题继续升温,出现二波上涨,除了建筑建材、新疆等地域概念等二次启动外,可能扩散到纺织、通讯等领域,我们也将择机把握操作机会。另外,原油价格在50元以下出现探底的特征后市我们将对油气类公司进行适当配置

3月报告:维稳行情

维稳行情

                                                                                             201733

上月报告中我们指出,春季行情不能预期太高。二月大盘微涨2%,在美盘新高、一路一带政策推动的背景下,大盘果然反弹有限,低于市场预期。三月本基金将控制仓位,把握波段。

 

监管方向是维稳

从两会前金融监管新闻发布会上看到,新一届监管层充满活力。政府的新政策方向是“强监管、发新股、要维稳”

证监会要搞清理运动。刘士余要查“忽悠式大案”,这一轮整风在资本市场要查出一些大案。将对题材股的走势带来压力,打击壳资源价值,降低并购重组的预期,今后将尽量不要再提“市值管理”。强监管意味着资金流出,在“明天系”资金可能继续清理的情况下,今年上半年行情不能预期太高。

刘士余说新股不会因为行情不好停发,从今年以来每天三只新股的速度来看,监管层已经实际在推出“注册制”了,考虑到市场承受能力,再融资体量必然将进行压缩。堰塞湖解决之后,好的公司无需通过借壳和并购,直接IPO就可以了。这将使未来投资逻辑发生转移。主席还说新股发行,充实优质公司体量。不过优质到底是什么,值得研究。

证监会号召机构学习社保模式,号召投资者进行长线投资。看来长期性和稳定性是监管层认同的价值,这一方向以国企改革作为突破口,带来市场的稳定。可以看出对行情的认识,维稳是基础,价值投资是方向。

 

维稳行情特征

如果要在十九大之前营造维稳行情,当前的指数就不能太高。

新股在年报更新需审计的情况下,出现了发行暂缓的情况,并非是管理层“呵护”市场的结果,错觉加上以往春季行情的惯性思维,使市场对春季行情预期过高。而当前行情预期很好的情况下,跌幅往往不会很大。

不能自我更新就不能永葆青春,注册制必须要有退市制度配套,市场才能长期健康发展。结合证监会保一批有价值的新股上市,次新股在前期的冲击下,应该会有所表现。

2月的明星是几只民营小银行。热点带动能力有限。一带一路题材在立春之后发力,唤醒了市场对价值的重新思考。跌时重质,涨时重势,本轮风格的转变,将是长期的。涨多了就相信了。

互联网泡沫和创投泡沫在未来行情中会进一步消化,遵循风水轮流转的原则,价值投资的逻辑更受到场外资金的青睐。

 

春季行情有限反弹

根据以往走势分析,两会行情往往以下跌呈现。因此对于维稳行情而言,下跌构成买入机会。行情在两会阶段,不会简单见顶。

但是开春以来,一带一路的权重股大幅拉升,不少跟风资金恐慌式补仓买入,有可能推升周期股将在呼声中见顶。目前需要将周期股和价值股区分开来,投资方向不可将全部头寸置入到中小创之中,二线成长蓝筹需要配置。

当前行情量能有限,沪市不易过前期3300点。本轮春季行情预期大盘涨幅在10%左右,我们努力做到收益15%的盈利目标。

2月报告:金基报晓

金基报晓

                                                201722

春节期间消息面因素较多,注定今年投资不会平静。受新股发行红利影响,上月大小指数走势继续分化。新股阶段性减缓,为春季行情腾出资金,二月市场将迎来有限反弹。本基金将择机加大仓位,使净值在春季行情中继续攀高。

 

厉害了我的特哥

新年以来的两个姓特的哥和姐见面了,特氏将一切不可能变成了可能,脱欧的成功让特姐站在了一线,并且宣布刚性脱欧;特哥上台后第一条政策就是划分阶级成分,切断穆斯林的人口输出(拒绝穆斯林七国人口入境)。阶级斗争、美国人民站起来、特氏上台宣言……似乎社会主义革命在美国率先取得胜利。我们2012年的报告曾经说过,“只有社会主义才能救美国,让美国永远告别金融危机”。

我们两个月前海预测过特氏遇刺的突发事件。结果特氏上台第一天,周立波就提抢赶往美国,成为头条新闻。天津赵春华持假枪案三年缓刑节前出狱,周立波有钱任性持真枪没有拘留声称感谢祖国。特氏无恙,退出TPP,打到当权派,正在走社会主义道路的美国,要和走“市场经济”道路的中国打上一场贸易战争。特氏会怎样对付中国呢?

贸易战注定了今年股市不会平静。其实哪一年又平静过呢?

 

传统行业继续回归

墨西哥边墙的本质就是贸易战。贸易战提前预演,容易使中国制造业直接冲击到谷底,也将促使中国下决心发展自己的优势行业。以制造业为核心的传统行业极可能是今年的投资明星,福耀玻璃曹德旺在中美贸易战风雨欲来之际,将基地开到美国,该股创出历史新高,成为最佳解读。

习主席春节前说“我愿意”喝国产牛奶,我们在上月基金报告中看好的国产奶业,需要引起高度重视。中国人迟早要喝自己的牛奶,二胎放开后,收购纸尿布公司都可以使卫星石化大涨,奶业属于人口红利产业,这个产业至少比庆丰包子大,也将是今后的黑马行业。

2016年实行宽货币政策之后,物价全面上涨,这也是中国利率高于欧美的原因。通胀链条传递到各个行业,牛奶是屈指可数的滞涨行业。十八大整风运动以来,白酒行业受到重创,被创业板抢去了风头。熊市回归后,高端白酒借助反相关性,茅台都创出了新高。如此的思路,牛奶、海参和高端保健品也属于下一个周期,都是涨价逻辑。

 

春季行情预期不高

证监会批判了前海人寿等“举牌狂人”后,去年底私募炒作风格改变到持股5%以下,退回游资思路,诞生了更加凶猛的柘中股份“妖股”模式。王石和姚振华的斗争结果表明,在实体经济和虚拟经济上,政府选择了扶持实体经济的思路。自古名利不可双全,王石要名不要钱,成王败寇,风风雨雨,都过了云烟。

春节期间明天系的各种声明是经济头条,肖建华事件带来腥风血雨,会不会出现德隆系当年的资本大撤退,从而带来筹码的移交?如果作为德隆事件理解,那么肖的事件消化需要有一个时间,在没有明朗之前,市场不会有大行情出现。

年报披露制度使新股发行阶段性减缓,为春季行情奠定了良好的资金基础,但从反弹结构来看,如果市场不能出现一次回撤清洗,这次春季的上行结构就不会太高。

10月报告:中国梦,房产梦

中国梦,房产梦

                                                2016109

9月迎来大盘回调,本基金减仓策略赢得先机。月末创出新的地量后,大盘下跌动力衰竭,短期将迎来反弹,但是本次调整深度不够,未来仍有下跌空间。本基金继续以防御为主,抓住十月的季报行情,波段操作,降低成本。

 

中国梦原来是房产梦

国庆期间三十个主要城市出台调控政策,为过热的行情降温。地产调控明显属于牛市产物,向来牛市才会出利空,由此你会更加佩服姚振华在去年逆市建仓万科的高明。我们在多场高校论坛中深度解读了宝万之争的缘起由来,还有本轮地产牛市的国家资金背景。万科在深市地位犹如中石油,它的历史新高让我们知道什么才是资本市场的中国梦。

房产致富带动了新的一批富豪,千万身家离我们并不遥远,深圳比比皆是,一套房子就够了。不管有没有本事,只要你敢买房,就能发财。再次限购以后,找房产机会发财的模式将会发生改变,创新才是带动社会进步的力量,能力会大于机会,这个时候冒出来的企业家才是真正的企业家。

当前政治上极度维稳,是经济上的激进和政治上的保守。今后五年,将反其道行之,以经济上的稳定来保证政治上的改革,所以十月要关心六中全会,此次会议为十九大热身,各位都成为资产阶级之后,政治变革将水到渠成。

 

中国涨房价海外涨股价

中国是房价新高,股市疲软。海外是房价疲软,股市新高。国庆期间海外的股市在扑朔迷离的危机中节节走高,纳斯达克和道指再次创出历史新高,连韩国三星都在NOTE7不断爆炸的负面新闻中创出历史新高。越是有担心的市场,越是没有风险。只有市场出现高度一致预期,才会出现反转,无论机会还是风险,都是如此。

9月末的国债逆回购达到惊人的40%年化收益,资金是又多又贵,房产牛市的本质还是资金推动。老百姓手中的钱多了,就是国家的债务多了,国家就会受制于百姓,因此国家要消灭百姓手中的流动性。现在资金往外跑,今年国家对外汇的管制非常严厉,5万美元的换汇额度,4个人的汇总限制,用穿透的方式堵住化整为零式的蚂蚁搬家。

下一个风口从楼市转入股市的可能性几乎为零。不过从蓝筹股的估值而言,性价比要远远高于楼市。本届政府的股市要创出历史新高是我们的命题,下一波以蓝筹推动指数崛起的思路值得深思。

 

调整周期尚未结束

机构网下配售资格放开以后,打新资金疯狂在二级市场敛财,其代价就是股民为其买单。因此新股的涨停模式并未唤醒场外资金流入,反过来让次新股受到筹码挤压进入下跌,这可能是未来调整的主跌板块。

由于目前上市公司壳资源价值在40亿,当前密密麻麻上市了一批40多亿市值的公司,急需进行筹划管理,管理什么呢?管理未来。接近于壳价值的上市公司,眼下业绩是盈利还是亏损并无多大关系,再融资吸收优质资产,跨业转型更加性感,找准投行方向,创造新生价值。因此当前市道低迷,二级市场机会稀缺之际,倒是参与定增的极好时机。

本轮大盘调整深度不够,预计地量出现后迎来反弹,后市仍将下跌,本月机会在于地量反弹和季报行情。时间窗口11日、25日。

2月报告:红包行情近在眼前

红包行情近在眼前

                                               201621

一月行情巨幅杀跌,收出史上最大月阴线,预示今年行情难以乐观。虽然全年行情预期大幅降低,但是低起点预示全年必有一波行情。本周市场进入打底阶段,春季行情呼之欲出。

 

估值修复是核心因素

本轮下跌行情依然由小票领导,虽然下跌途中伴随熔断、汇率、经济下行、农行票据等利空因素影响,但核心问题是估值的修复。因此不能再用牛市的思维去认识股市。

小创指数自去年5月已经上行2年半,完成一个牛市周期。尽管目前跌幅已大,但是作为调整的时空而言依然不够,没有市值管理以并购手段推动业绩的公司,将无法实现成长。

注册制在暴跌中难以推出,这将使市值管理的原有并购模式在3000点以下,继续成为主力多头创造的黑马聚集地。

经过本次下跌以后,牛市的声音已鲜听于耳,投资者的风险偏好会迅速下降。衡量牛市重新启动的要素是看长线对市场估值的判断,目前虽无信号启动,但反弹红包行情已近在眼前。

 

转型过程艰巨漫长

房价无法无天的上涨,使得房产投资者秒杀股市投资者。虽然房产当前的估值也贵,市盈率高达4050倍。尽管地产也需要去库存,但是房地产绑架了整个中国经济,只有上涨才能延缓衰退,说明经济转型之路非常遥远。

眼下股市流动性风险释放之后,房地产也难以幸免。用股权质押进行融资爆仓的大股东,可能会用房产变现,由此资金链条断裂产生的抛盘会对房价产生影响。

供给端的改革核心是转型。去库存仅仅是手段,关键问题还是产业升级。目前政府无法摆脱对地产的依赖,世界的经济强国没有一个是靠房地产维持GDP的,十三五规划中明确提出“不再像旧时代,理财资金全面囤积在不动产”。高房价会影响创新者的介入。

险资对万科的股权收购,就是长线资金对价值取向的判断。表明股权市场更能获得长线资金的关注,而并非不动产。

今后股市和楼市在争夺长线资金的博弈中,股市的投资价值会逐渐显示出来。因此价廉物美的优质蓝筹,会成为产业资金的介入方向,不过这需要漫长的时间来实现。

 

全年必有一波行情

没有永远下跌的股市。过度的下跌,将迎来养老资金的入场。今年的机会就在下跌中一波一波的出现。本级行情的主跌段已经过去,本周有望迎来最后打底阶段,海外的金融局势也逐渐转好,春节前后的红包行情呼之欲出。

今年最值得期待的题材是VR的故事。该题材涉及的行业面积较大,包括建材、消费、游戏、芯片等诸多应用领域,类似于当年新能源汽车的广度,代表未来的方向,题材空间较大,也容易制造想象力。

只有严格执行纪律,才能成为绝顶高手。在反弹行情中,要识别主流热点,超跌股是第一个启动的层次,后面将是年报题材呼应。曾经在一月行情中被大盘暴跌压抑的主力,将展开自救。忍耐最后的下跌寂寞,本月变盘时间窗口2日、16日。

正是“莫道今日冬已至,明年春色倍还人”。

7月报告:洞仙歌

洞仙歌

                                               201675

我们上期报告指出“每个坑都是阶段机会”,6月英国脱欧事件使得A股挖坑成功,本基金净值继续稳健上升。本月基金将围绕一年来被套定增和员工计划的个股,滚动操作,应战中报。

 

挖坑成功迎来机遇

我们一直等待的“坑”,在英国脱欧事件中触发。市场惩罚了恐慌性抛盘,即使是冲击最大的英国股市,也在几天之内就创出今年新高。回想在暴跌中的新闻舆论,无一不在解读此轮意外暴跌的合理性,这也加速了散户的股票抛售和黄金持有,此役投资者损失极大。

而逆反于常规性思维,我们在灾难事件中果断出手,使得本基金净值得以较大弹升,黑客理论的精神是我们创造利润的源泉。

史上最严厉的退市政策出台后,次新股率先走出了独立行情,新股指数完成翻番。当前不少次新股进入拉升阶段,但其余次新股并未进入大面积补涨,不会进入衰竭,因此行情仍有发动空间,这样是始于暂停注册制后的最大机会,因此也是阶段性机会。

除此新股行动以外,国企改革的话题再次提到新闻首要。习主席参加国企改革座谈会,强化国企在经济转型中的地位。未来可能走出二线蓝筹的补涨行情,由此大盘可望看高3200一线。

 

最佳中报做多时机

市场著名死多头缴械投降,A股迎来阶段底部。加之中报高密度披露,时值股灾一周年之际,发动自救行情,是当前最大的个股投资机会。

股灾发生一周年之际,去年救市主力沉沦至今,有的是定增友军严重被套,有的是员工持股计划大幅下跌,难以交代。当前借助中报窗口的敏感期,做足题材,腾出空间。应该是这一阶段的最佳投资机会。

这类个股体现在基本面增长确定,但员工持股计划和定增主力被套30%左右,走势趴在底部,突然出现频繁调研和多篇报告,如果短期并未有强烈升幅,则应在调整之际果断介入。

一年来指数无所作为,但是上述上市公司多头意愿强烈,本月个股进入中报节奏,精彩个股行情过去后,8月后难觅如此机会,可进入资金休整时期。

 

却试问几时把痴心断

万宝之争,大股东抢班夺权,管理层寸步不让。王石董事长保卫战硝烟弥散,资本市场成王败寇。但于情理之上,却是赢家即输,输家即赢。

王石逍遥之际,仍能创造事业合伙制的公司发展规划,值得称道。但人终有谢幕一天,未及肯德基LOGO中那老爷爷般永垂不朽。论坛对王石的攻击大多是看不惯游山玩水却又侍奉高薪,犹如国企做派。

去年今日,释永信上演玄慈方丈与虚竹的故事,股市破败,我们推出《几时把痴心断》的基金报告,奉劝回归平常心态。今年此时,万科再起波澜,回味天龙八部词曲,与王石命运贴切,体会资本市场跌宕与投资人生之道。

输赢成败,又争由人算。且自逍遥没谁管。奈昏天地暗,斗转星移。风骤紧,飘渺峰头云乱。红颜弹指老,刹那芳华。梦里真真语真幻。同一笑,到头万事俱空。糊涂醉,情长计短。解不了名缰系嗔贪。却试问,几时把痴心断?——《洞仙歌*咏王石》